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第三，Token 的快速变现机制影响了区块链项目投融资双方的利益绑定。现实中很多投融资条款的前提是股权不能转让，股权的非流动性将投融资双方的利益绑定在一起，激励他们共同努力，直到公司上市后他们的股权才可能变现退出。相比之下，区块链项目的Token 在加密货币交易所挂牌的标准要低得多。很多区块链项目在还处于白皮书阶段时，早期投资者和项目团队持有的Token 就可以通过加密货币交易所变现，而他们在Token 变现后认真做项目的动力就可能显著减弱。在很多区块链项目中，因为Token 持有者在项目治理中的地位比较模糊，Token 的快速变现机制更不利于投融资双方的利益绑定。Benedetti 和Dostoevsky (2018)用ICO 项目推特账户的活跃度来衡量，到ICO 后120 天，只有44.2%的ICO 项目处于活跃状态。Token 的快速变现机制也是与ICO 有关的各种投机、炒作甚至欺诈活动的重要根源之一。

Token 的双重角色为Token 价格带来了内在不稳定性。Sockin 和Xiong (2018)在平台经济框架下研究了Token 定价。用户通过参与平台内交易来提高自己的福利，“矿工”提供交易记账服务。平台内的Token 有双重属性：一是相当于“会员资格”，用户需要先购买Token 才能参与平台内交易；二是为平台建设发展融资，包括前期开发费用（体现为ICO）和给“矿工”的奖励。作者考虑了平台基本面（主要体现为用户禀赋和“挖矿”成本）可公开观察以及不可公开观察两种情形。在两种情形中，要么不存在均衡，要么都存在两个均衡，其中一个均衡对应着Token 价格高和用户参与积极性高的情景，另一个均衡对应着Token 价格低和用户参与积极性低的情景。在平台基本面不可观察时，Token 价格除了汇聚平台基本面有关信息以外，还起到了在不同均衡路径之间的协调作用。但总的来说，因为多个均衡的存在，Token 的价格有内在不稳定性。

四是由于金融机构产品定价和风险管理能力不足，仍存在着事实上的利率双轨制。正是由于金融市场深度相对有限，金融机构产品定价和风险管理能力依然不足，在放开存贷款利率浮动限制后，我国仍公布存贷款基准利率作为过渡性措施。由于我国银行存贷款定价和利率管理长期依靠存贷款基准利率，保留存贷款基准利率仍相当于事实上的利率双轨制（易纲，2018b），这将影响市场利率向存贷款利率的传导效率，降低货币价格调控的有效性。

来源：富日记责任编辑：张玉洁 SF107政策打压完房价还会继续上涨今年年初，中央首次提出“一城一策”试点政策，多地楼市已经有了调控放松的趋势。有业内声音认为，房地产市场的“小阳春”已经来了。对此，李小明在接受采访时认为，房地产市场调控放松是必然的。房地产行业“教父人物”孟晓苏曾说，中国的房地产就是三部曲，节奏是“蹦擦擦”，在楼市很热的情况下，就会开始打压，打压完过一段时间，还会继续上涨。

也有业内人士认为，海上风电建造难度较大，面临材料腐蚀、强风、海浪水流较大等众多问题，施工难度较大，且在海底建立基座，施工成本较高，部分企业认为挣不了钱，但是又想把资源抢先占上。甚至部分传统能源企业将发展新能源当作救命稻草。厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强也持类似观点，他在接受本报记者采访时表示：“海上风电面临地点选择和成本高两个严峻问题。离海岸线的距离、水的深度、原材料成本与后期维修费用都相对较贵。现阶段中国风电做得不错，但还是存在一定的问题。接下来发展海上风电是趋势，海上风电距离市场较近，发出的电量基本都能实现上网。”

四、终端需求指向偏弱受原油企稳提振，6月，聚酯产销迎来多波高峰，有几次产销甚至超过了200%，受此影响，聚酯工厂的库存下降非常明显。然由于织造企业成品库存无法化解，近期织造企业采购放缓，聚酯库存再次抬头，同时利润和开工率同步下降。数据表现为： 截至7月19日，聚酯开工率从高点93%左右逐步下滑至91%，聚酯市场整体库存增至12-21天，POY、FDY和DTY利润分别降至125元/吨、 -224元/吨和DTY-174元/吨。